Fed 傳聲筒:聯準會將保持觀望 未來若降息恐非原本理由
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發布時間:2025-03-19 11:02
記者署名:劉忠勇
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美國聯準會(Fed)預料在周三結束為期兩天的會議後維持利率不變,不過,在決策的背後
,Fed策略已有變化。
在Fed周三新發布的每季經濟預測中,多數官員預料會暫定今年降息一至兩次。表面上看,
這和去年12月的預測大約相同。有「Fed傳聲筒」稱號的華爾街日報記者提米羅斯指出,這
預測可能掩蓋了Fed因應全球貿易戰升溫可能推高物價,觀望態度其實經過大幅調整的現實
。
Fed可能因為好消息或壞消息而降息。當通膨如去年情況降溫,Fed可能選擇降息;但當經濟
趨緩,同樣也可能促使Fed降息。提米羅斯指出,因好消息而降息理由的可能性已降低,因
為全面性調高關稅的機率,如今比七周前Fed上次開會高得多。
關稅對經濟而言是一種突發衝擊,會瞬間削弱經濟供應商品和服務的能力、推高物價,並拖
累經濟成長。進口貨品的關稅拉高,恐擾亂全球供應鏈,加上政策推動無章法,企業在無法
掌握成本結構之前,可能延後投資決策,進一步影響經濟動能。
富國銀行首席經濟學家布萊森(Jay Bryson)說:「這讓Fed陷入進退兩難的局面。通膨上
升時,Fed應該收緊政策;但如果失業率上升,則需要寬鬆貨幣政策。」
Fed對貿易戰並不陌生。川普在上個任期內也加徵關稅,當時Fed為支撐經濟成長而提前降息
。不過當時通膨水準較低,Fed有空間採取寬鬆政策。
相較之下,這次關稅規模超過當年,且美國通膨已連續四年高於Fed目標。業者如今花更時
間來評估將成本轉嫁給消費者的時間和方式。RBC資本市場美國經濟學家瑞德(Michael Rei
d)說:「這在2019年還不是業者關注的重點。」
多位Fed官員表示,若社會大眾開始預期通膨持續升高,他們會更謹慎以對。Fed官員特別關
注消費者和企業的通膨預期,因為這種心理預期往往會應驗,進一步推動物價上漲。
前波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫說:「未來六個月內,我預料Fed將維持觀望,不會有
太多動作。」他原本預期關稅因素會使Fed大部分時間保持按兵不動,但他也坦言,已生效
和可能落實的關稅規模,超過了他的預期。
Fed的利率路徑預測難以全面反映各種可能的情境,無論是降息還是按兵不動,都取決於未
來發展。費城聯邦準備銀行總裁哈克上個月表示,去年12月提交預測時,他在「降息一次或
兩次之間舉棋不定,我總不能填1.5次降息吧。」
如今,預測變得更加困難。哈克指出:「不確定性非常高,我們這一行沒有人能篤定未來會
怎麼發展。」
心得/評論:
3月不降息幾乎100%確定
所以重點其實是點陣圖,今年降息幾碼
如果今年降息增加,可能解讀為衰退,股崩
如果今年降息減少,可能解讀為通膨,債崩
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