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標題:Oaktree's Howard Marks on Credit Yields, Trump's Tariffs 來源:YouTube - Bloomberg Television (公司名、網站名) 網址:https://youtu.be/KpnUyGM5M-I?si=C1t2qXom2X_SAcda
(請善用縮網址工具) 內文: 一直以來都很喜歡讀Marks的memo,還有不定期的演講或專訪, 他總是能把艱澀的金融概念用淺顯易懂、有邏輯的方式陳述。 這個影片是2天前Marks接受Bloomberg專訪,看板上似乎還沒人分享, 以下摘要幾個與關稅有關的重點: (註:以下為個人大略的翻譯,可能無法100%精確傳達Marks的意思, 建議還是直接收看影片。) 1.這波關稅造成的環境改變可能是Marks職涯見過最大的。 二戰後的自由貿易、全球化,美國(或全球)受到貿易的好處達數十年, 每個國家製造自己最擅長的東西,以低成本製造並外銷他國, 再從他國換取自己不擅長製造的東西,每個國家都因此受惠。 義大利生產並外銷義大利麵、瑞士生產並外銷手錶,兩國都因而得到好處, 試想當國際貿易消失,義大利必須自己製造手錶、瑞士必須自己生產義大利麵, 兩國整體人民福祉會如何改變。 2.美國從全球化受益極大,Marks 10年前撰寫的memo提到, 美國過去25年的耐久財成本降低40%(經通膨調整),貿易讓低成本財貨得以流通, 可以有效抑制通貨膨脹(Keep a lid on inflation)。 關稅目的是要促進美國本土就業,但會帶來的就是美國較高的製造成本,以及隨之 而來的較高通貨膨脹,最後終究有人必須吸收多出來的成本。 3.Marks維持一貫立場,不預測市場也認為市場幾乎無法預測, 而目前關稅政策對市場未來影響的混沌不明,更進一步增加預測的難度。 4.美國仍是最值得投資的市場,但值得的程度較以前已有所降低, 因為以前讓美國得以成為最值得投資市場的條件已不復見,包含 (1)法治(rule of law) (2)結果的可預測性(predictability of outcomes) (3)美國過去財政赤字是因為美元讓世界各國買單, 美國政府就像有張額度無限的印鈔金卡,可以恣意發債, 反正世界各國都很樂意買單,美國似乎永遠也不會收到帳單。 但現在關稅影響下,若與各國關係生變,這樣的「特權」是否會有所改變? 當美國開始收到各國的帳單、信用出現限制,對美國會是個真正的風險。 有些翻譯可能不到位,推薦大家都還是花點時間把影片看完~ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.193.178.127 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1743948439.A.4FD.html
budaixi : 怕,感謝分享。 04/06 22:10
tlcam4507 : 不愧是 04/06 22:10
LeGend1118 : 感謝分享 04/06 22:10
matlab1106 : 就誠信沒了 長空 04/06 22:11
tony15899 : 謝謝 04/06 22:11
Iperfection : 感謝分享 04/06 22:13
TokyoHard : 有沒有Melody Marks的評論 04/06 22:13
jyan97 : 記得他2022就寫利率下降時代結束 04/06 22:13
ssarc : 美國不可靠,所以習近平、莫迪和普丁都可以考慮了 04/06 22:14
qk3380888 : 怕 04/06 22:14
hatland86 : 感謝分享 04/06 22:16
etset : 誰是Melody Marks? 04/06 22:16
heyjude1118 : 中俄最想的去美化,結果是川普發動 04/06 22:16
qscNERO : 推分享 04/06 22:17
Smoltzy : 川普這個失敗的商人不懂信用這兩個字的意義 04/06 22:17
qoqocat : 推推 04/06 22:18
c928 : 意思就是美國自己不努力 04/06 22:18
RedLover1009: 謝謝分享 04/06 22:19
tpta45855 : 那等川普下台後 美國不就又變得有信用了? 04/06 22:19
snowish : 自己把信用打壞的,不要怪其他強權無情 04/06 22:20
tpta45855 : 換個人上台 一切又恢復正常 04/06 22:20
sdg235 : 信用需要很長期建立,破壞只要一瞬間 04/06 22:20
Citer : https://reurl.cc/gRQmOL 04/06 22:21
snowish : 信任破壞就需要時間再累積,就算川普下台也沒那麼 04/06 22:21
snowish : 快恢復,何況在那之前很可能就演變出新的經濟體系了 04/06 22:21
jyan97 : 川普下台後,去全球化還是不會變吧,除非中美分出 04/06 22:21
jyan97 : 勝負 04/06 22:21
sdg235 : 川普下台,鬼他媽才知道會不會又選出一個川普jr. 04/06 22:21
square : 減持美債 04/06 22:21
LINPINPARK : 讚喔,感謝分享 我來深讀 04/06 22:22
qoqocat : 不過我沒有很認同最後一點講到的,貨幣信用下滑最主 04/06 22:22
qoqocat : 要的點就是這幾年赤字真的太嚴重,這點巴菲特財報的 04/06 22:22
qoqocat : 時候就有說到了,世界貨幣的地位不太可能被改變,光 04/06 22:22
qoqocat : 是手上有能源的國家就不同意了XD 04/06 22:22
ssarc : 習近平下台後,中國會有信用嗎 04/06 22:22
jyan97 : 拜登上台的時候其實也沒把川普關稅降回去 04/06 22:22
Homeparty : 從要求台積電離開臺灣設廠,就慢慢走向區域化,日 04/06 22:23
Homeparty : 本/德國/歐盟/美國都在想一樣的事情 04/06 22:23
qoqocat : 其實老美光能源就能搞死很多國家了,他可是能源最大 04/06 22:23
qoqocat : 出口國 04/06 22:23
Homeparty : 全球化已死,已經是現在式 04/06 22:24
snowish : 貨幣信用還沒那麼快,除非川普放著美債倒 04/06 22:24
qoqocat : 限制出口,中東國家會立刻開心的當他好隊友 04/06 22:24
qoqocat : 至於為什麼說有能源的國家不同意麻,你去看一下他們 04/06 22:25
qoqocat : 錢袋子裡都是哪種貨幣的資產就好 04/06 22:25
sdg235 : 剛好相反,opec是加大出口一波,原油暴跌 04/06 22:26
k0611812 : 推 他很厲害 04/06 22:27
biore45 : 謝謝分享 04/06 22:27
josephpu : 全球化真的要死了 04/06 22:27
zick8932511 : 說了等於白說 04/06 22:28
greedypeople: Melody Marks 的影片要點開的話要注意旁邊有沒有人 04/06 22:29
nike00000000: 謝謝分享 04/06 22:29
nakato : 推 04/06 22:29
zick8932511 : 反正全球經濟會調整 美國不再重要 04/06 22:29
leon1757tw : 覺得美債拉高就要跑 04/06 22:29
qoqocat : 動腦吧lol 04/06 22:30
zick8932511 : 美國吃屎之後 台灣擔心被對岸併了 04/06 22:30
snowish : 正是川普知道不能倒債,才搞東搞西、攪亂秩序 04/06 22:31
fay001 : 自古以來一個強大帝國的從興盛到衰敗的過程,往往 04/06 22:33
fay001 : 是從內部的因素造成的 04/06 22:33
westmoney : 感謝分享 04/06 22:36
mew109 : 感謝分享 04/06 22:38
wulongman : 謝分享 04/06 22:39
qoqocat : 我剛看完了,後面那個跟各國關係生變是你自己加的吧 04/06 22:40
fish1919 : 感謝分享 04/06 22:41
elfwind : 那個Melody Marks的,谷哥才發現不得了 04/06 22:41
qoqocat : 請備注一下比較好,不然會讓人誤以為那是marks說的 04/06 22:41
lain2002 : 即使川普下台已破壞的信任也無法回復 04/06 22:44
qoqocat : 阿拍謝我搞錯,他確實有說到不想持有債務因為美國這 04/06 22:44
qoqocat : 樣對待他們,但我覺得有點小超譯 04/06 22:44
HM的原文是:...If we just make people mad, and say the U.S. is still a great credit, but I don't wawnt to hold their debts because look how they're treating me,... 白話說就是要是關稅搞到其他國家不爽,讓他國不再願意持有美債 的後果。 我自己覺得翻「關係生變」還算是比較保守了XD 不過還是感謝您的建議, 我在前面加個備註。 ※ 編輯: daisybubble (123.193.178.127 臺灣), 04/06/2025 22:49:47
snowish : 因為關稅破壞原有秩序,導致國與國關係生變,這沒 04/06 22:47
snowish : 毛病吧? 04/06 22:47
RamenOwl : Melody Marks好好看 04/06 22:47
snowish : 畢竟這次關稅戰是美國單向對全世界宣戰 04/06 22:47
qoqocat : 不買單的最根本原因是無節制的財政赤字 04/06 22:48
Simonfenix : 謝謝 04/06 22:51
js01078687 : 推分享 04/06 22:55
gladopo : 蠻忠肯的,跟我想得一樣 04/06 22:57
※ 編輯: daisybubble (123.193.178.127 臺灣), 04/06/2025 23:00:30
qoqocat : 財政赤字不代表各國一定要買單,有美聯儲在他本來就 04/06 23:00
qoqocat : 可以財政赤字,正常情況下2%的財政赤字是健康的,不 04/06 23:00
qoqocat : 是因為各國願意買單他才能財政赤字 04/06 23:00
snowangelic : 美國人印太爽 過太爽吧 04/06 23:02
qoqocat : 對,重點在於他搞這齣之後不能繼續無節制亂印亂發債 04/06 23:03
TaiTY2021 : 人民幣想上位問題是他國力不行 04/06 23:04
qoqocat : 不過我想說的是就算他沒搞這齣,其實財政赤字繼續不 04/06 23:05
qoqocat : 節制利率一樣噴給你看 04/06 23:05
qoqocat : 人民幣想上位可能要先找到自己的石油? 04/06 23:06
qoqocat : 不談國力就先找自己的石油就好 04/06 23:07
Tomince : marks 我只認識一個 04/06 23:07
abyssa1 : 美元本位要放給全世界美元當儲備取代黃金 當然赤字 04/06 23:08
darkangel119: 已拜讀 感謝分享 04/06 23:09
wahaha99 : 川普下台是沒法恢復信用的; 04/06 23:09
abyssa1 : 重點摘要:川普超越法律又不可預測 04/06 23:10
wahaha99 : 還要經過修補, 包括但不限於恢復過去的做法, 04/06 23:10
wahaha99 : 以及最重要的, 修改制度避免再出現下一個川普 04/06 23:10
wahaha99 : 而且這一切要在美元被市場放棄之前完成 04/06 23:10
wahaha99 : 美國的自我毀滅已經在倒數計時了 04/06 23:11
moto000 : 違約 怕了 04/06 23:12
wahas020 : 美元不可靠 比特幣噴上天 04/06 23:14
sdbb : 偉哉Melody Marks 04/06 23:18
raku : 美國國債的問題也是美國自己濫發債造成的 借來的錢 04/06 23:22
raku : 大腳大手的爽花 跟外國買實際商品 要還債開始收割 04/06 23:22
raku : 全世界 夠無恥 04/06 23:22
raku : 美國把手上資產拿出來拍賣就可以還債了 捨不得而已 04/06 23:23
raku : 阿拉斯加拿出來賣啊 04/06 23:23
nfsong : 建議搭配央視CCTV 04/06 23:25
nfsong : 大陸對關稅已經做很久的準備 04/06 23:25
nfsong : 這次保護主義 一次就反關稅細項直接丟出來 04/06 23:26
marsonele : 各國對美國經濟信任度降低 04/06 23:50

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