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原文標題:史詩級拋售!美債風暴要來了?2020年惡夢恐重演 原文連結:https://www.ctee.com.tw/news/20250409701242-430702 發布時間:2025/04/09 記者署名:陳彥綺 原文內容: 美國債券市場近日出現罕見劇烈波動,10年期美債殖利率在短短兩天內飆升近30個基點, 導火線可能來自過去兩年廣泛盛行於避險基金間、且高度槓桿化的「基差交易」(basis trade),如今正面臨大規模平倉壓力。美債市場的連續大跌,透露出嚴重的系統性風險 訊號,也讓市場擔憂2020年3月新冠疫情初期的流動性危機是否重演,金融市場可能再度 面臨崩盤危機。 根據《路透社》與《華爾街見聞》報導,在川普關稅政策引發市場避險情緒下,大量資金 自股市撤出,湧入被視為安全資產的美國國債,推升整體29兆美元規模的債市走強。 然而,美債卻在近日遭大規模拋售。10年期美債殖利率在8日飆升17個基點,震幅高達35 個基點,為20年來最劇烈波動之一;儘管9日賣壓稍有緩解,殖利率仍續升11個基點,重 新站回4%以上。 市場普遍認為,此波債市劇烈波動與避險基金遭遇槓桿壓力、被迫出售美債以因應保證金 需求高度相關。TD證券美國利率策略師Jan Nevruzi直言:「近期跨資產價格的劇烈波動 引發了一波平倉潮。」 這場拋售風暴,也再次將「基差交易」推上風口浪尖。這種套利策略是避險基金常用手法 ,藉由同時買入現貨美債並賣空期貨合約,從兩者間的價差中獲利。該策略高度依賴槓桿 ,一旦市場波動放大,資金鏈便容易斷裂,迫使基金平倉、拋售債券,加劇市場恐慌。基 差交易早已受到監管機構關注,因其高槓桿特性一旦快速瓦解,恐削弱金融機構提供市場 流動性的能力,進而衝擊整體金融穩定。 阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management)首席經濟學家Torsten Slok指出,目 前市場上與基差交易相關的部位金額可能高達8,000億美元,若出現集中平倉,恐對整體 債市流動性造成衝擊。Loomis Sayles投資組合經理兼全球固定收益團隊聯席主管David Rolley表示,「過去幾天,大量基差交易確實被平倉。」 除了基差交易引發的技術性賣壓外,市場對通膨預期的重新評估也是債市承壓的重要原因 。川普新一輪貿易關稅政策可能推升商品與進口價格,導致通膨升溫,從而限制聯準會的 降息空間。Tolou Capital Management 執行長 Spencer Hakimian 表示:「如果兩個月 後通膨又回到4%,投資人還會願意大舉買入債券嗎?」 一位不願透露姓名的對沖基金經理更直言:「一般人現在不想持有美債,大家都處於趕緊 逃離的狀態。」 此外,掉期利差(Swap Spread,指國債殖利率與利率互換合約固定利率間的價差)近期 也大幅收窄,尤其長天期利差變動劇烈,進一步顯示美債遭遇特定拋售。野村證券美國利 率策略主管 Jonathan Cohn 表示,美債近期表現顯著落後於利率互換,這反映出「外國 實體資金正在大幅拋售美債」。 花旗集團在最新報告中指出,這波拋售潮帶有「搶現金」的特徵,市場對美債的需求似乎 出現結構性弱化。報告並警告,若全球貿易因關稅受限,將影響各國美元儲備的成長,而 美元儲備正是推動美債需求的關鍵來源之一。 心得/評論: 普遍猜測美債殖利率飆升是中國大舉拋售 現在另一個猜測是基差交易平倉 去槓桿過程會不會造成流動性危機還要打個問號 -- 如何嘴砲 反駁對方的重點──◢◣確實指出人家論點的錯誤性 ψQSWEET> ◎ 駁斥────── 用引言指出對方錯誤或矛盾的地方( 優質論文) 在嘴砲王 相反的觀點──◢████◣列出相反的論點並以事實當證據( 辯論社) 應該出現矛盾────◢██████◣列出相反的論點但不加以證實( 論壇) 的元素 攻擊態度◢████████◣質疑對方的態度和口氣 ( 匿名版) 人身攻擊偏見▄▄▄▄▄▄▄▄▄▄▄攻擊身份和能耐幹你娘(小朋友) -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.138.50.27 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1744190766.A.ACD.html
lipstick : 好怕 04/09 17:26
ntupeap : 2020根本還好 2008才是谷底 04/09 17:26
johnwu : 讚啦 04/09 17:26
thetide0512 : 哲哲~救我~ 04/09 17:27
linda17a3 : 有聽到其他猜想 04/09 17:27
CHIYAO1000 : 機構爆倉了1.200倍的槓桿再開 04/09 17:27
william0725 : 這樣算是股債雙巴的狀況了嗎 04/09 17:27
leon1757tw : 老鮑頭很痛 04/09 17:27
sanwan : 早盤殖利率漲2.5,現在剩0.25 04/09 17:27
clw8 : 哲哲......... 04/09 17:27
bbup : 應該不只中國賣 04/09 17:29
perryppo : 還好吧就槓爆的,爆倉之後又回歸了 04/09 17:30
Kobe5210 : 聽他的加他的會員,財富會嚴重透支對折,不是亂說 04/09 17:30
Kobe5210 : 的。 04/09 17:30
asas123sdsa : 看樣子是報復美債 04/09 17:30
panzerbug : 20年殖利率要漲到多少 04/09 17:31
MTBF : 債蛙 套著配都舒服 04/09 17:32
GingFreecss : 究竟川普會不會兩手一攤不還錢呢 04/09 17:32
JER2725 : 不是2008重演,不怕 04/09 17:32
GingFreecss : 這樣搞下去海湖莊園協議要吹了 04/09 17:32
pop1014 : 今天尾盤拉高 04/09 17:33
qwe78971 : 有很多對沖基金靠美債賺穩定收益的 主要原因是看準 04/09 17:34
qwe78971 : 美債不會違約 穩定性高 有一套公式可以在裡面賺錢 04/09 17:34
qwe78971 : 可以預見之後一段時間 美債玩家會變多 04/09 17:34
faultless : 才跌一點怕啥 04/09 17:34
stewardship : 美債36兆,中國總共只有7千億,賣5百億能引起什麼波 04/09 17:34
stewardship : 瀾嗎? 04/09 17:34
lmc66 : 想看美國賴賬 04/09 17:34
alanjiang : 讚啦 2020速度那麼快根本沒啥 04/09 17:34
amig0123 : 川普不在意 04/09 17:34
npc776 : 基本上可以當成支那在倒貨 倒到沒貨就沒事了 04/09 17:34
frozenmoon : 美債怎樣都會受傷的世界.jpg 04/09 17:34
MVPkobe : 標題看到屎詩我直接跳過 04/09 17:35
skullno2 : 美債都被拿去當槓桿玩 只套著配的也中槍 04/09 17:35
panzerbug : 祈禱美國人老實支付川寶關稅 04/09 17:35
chinaeatshit: 2020有怎樣嗎? QE不就沒事了 04/09 17:36
lakershank : 美債掛全球央行基金銀行壽險業,說白也是拖下去一起 04/09 17:36
tmdl : 美債危機 04/09 17:36
panzerbug : 自己的國債自己救 04/09 17:36
hsinyuan0104: 中國賣美債拿到美金,又不跟美貿易,是要把美金拿去燒 04/09 17:36
lipstick : 5%債之後一張換3張長榮 04/09 17:36
lakershank : 但要爆做一次處理也好,失落幾年隨便別他媽亂印錢 04/09 17:37
jumilin927 : 爆倉或去槓沒差 都會回來 04/09 17:38
megee : 套著配都舒服 04/09 17:38
mecca : 最好一次搞到底 04/09 17:39
ptt0812 : 到底還有什麼可以買 乾 04/09 17:39
motan : 美金要變垃圾,還不賣 04/09 17:39
smellyder : 哲哲會說什麼真好奇 04/09 17:41
abc87025 : 台灣美債快點賣一賣吧,晚一點就變廢紙了 04/09 17:41
CYL009 : 美國現在有錢付解約美債嗎www 下波利息快到惹ww 04/09 17:41
PeikangShin : 有三浦砦洼 這你敢信 智商堪慮啊 04/09 17:42
GingFreecss : 川普根本不知道現在壓力有多大吧 04/09 17:42
GingFreecss : 我看他還能裝沒事多久 04/09 17:42
kenro : 他沒壓力吧,滿腦子覺得自己是對的 04/09 17:43
mecca : 相信破產過6次的男人 頂多讓米帝來試一次 04/09 17:44
Narcissuss : 一直洗就是要噴了 04/09 17:44
banowa : 現在看看2020根本小case 04/09 17:44
mcgrady12336: 老鮑今天才叫下面的人放話不要以為關稅就降息捏 04/09 17:44
panzerbug : 川寶等著所有盟國來舔他屁眼 04/09 17:45
sistar5566 : 雙巴 舒服 04/09 17:45
drcula : 如果照新聞謠傳的要抽30%稅,就是崩爛 04/09 17:45
alanjiang : 蝦米壓力,其他人才有壓力好嗎 04/09 17:45
panzerbug : 關稅傳遞價格的子彈還在飛 04/09 17:46
panzerbug : 看MAGA還可以笑多久 04/09 17:46
amiahhh : 槓桿的保重啊 平常爽爽 一次就抗去種了 04/09 17:46
rammstein : 笑死,川普會逼你買回來,還升級無息債券 04/09 17:46
gpbp2266 : 如果不是中國賣的 之後中國真的倒貨不就炸裂 04/09 17:47
jason80021 : 川普想要的就是這樣,印鈔降息 04/09 17:48
shryuhuai : 其他國家都賺不到錢了,哪有錢買美債阿 04/09 17:50
antineutrino: 不是一直說要準備賴帳 不拋售? 04/09 17:50
shryuhuai : 趕快多套現準備過冬 04/09 17:51
capirex : 套著配 04/09 17:53
hotsauce1111: 股市跌20%可能還會再崩,債市目前跌10%,所以這要 04/09 17:56
hotsauce1111: 怎麼比? 04/09 17:56
carkyoing : 操… 04/09 18:00
a0921387223 : FED: I don’t car 04/09 18:03
alway70345 : 美債很穩 除非美國破產 04/09 18:05
timidwei : 債蛙別怕 套著配也舒服 04/09 18:08
cylu : 槓桿套利被狙擊吧... 04/09 18:10
johnson44 : 債跌爆股市也不會好吧 04/09 18:11
rReaLl : 2008 04/09 18:15
CYL009 : 所以今天債爆炸就是為了補之前股市大跌囉 中國都還 04/09 18:16
CYL009 : 沒出手已經很給面子了 別忘了連外匯存底也是我們中 04/09 18:16
CYL009 : 國最多 比第二名多超多那種 04/09 18:16
sion1993 : 2020真的還好 04/09 18:24
Kenhon : https://i.imgur.com/cQCGOGl.jpeg 04/09 18:30
Feting : 流動性爆掉先賣黃金再賣短債再賣長債 04/09 18:34
Exusiai : 惡夢魔王的碎片 04/09 18:37
kai2573 : 不用怕 台灣會買 04/09 18:41
B9702115 : 大賣空 04/09 18:51

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