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https://reurl.cc/2KL954 美債、美元為何雙雙暴跌?克魯曼:川普讓美國「第三世界化」 本文共1787字 2025/04/11 23:07:29 經濟日報 編譯湯淑君/綜合外電 美國總統川普日前宣布,中國大陸除外,「對等關稅」暫緩實施90天。許多觀察家認為, 這凸顯兩大發展:川普的關稅立場已軟化,而今後可望迅速敲定一連串貿易協議。 2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼11日表示,說川普關稅立場已軟化「純屬虛妄」,而今 後敲定許多貿易協議的展望「可能性很低」。 克魯曼指出,精明的市場交易員已洞悉,川普2.0政府並無一套合邏輯的經濟策略可言。 就金融市場而論,業餘者談股市,行家則看債市和匯市,因為股市往往隨投資人情緒起舞 ,但債市和匯市較不受情緒左右,這正是為何債市和匯市不像股市那樣充斥著「迷因投資 」。因此,近日來美國公債和美元暴跌,都傳達一個重大訊息:投資人對美國失去信心。 川普關稅立場軟化了? 先談川普關稅立場變了沒。目前為止,川普部分關稅確實從上周宣布的稅率降下來,例如 ,歐盟現在面臨的關稅稅率從20%下調至10%。但對美國第三大貿易夥伴中國大陸的關稅, 仍從34%大幅拉高至145%。而且,美國仍然對進口鋼、鋁等產品加徵高關稅。也就是說, 宣稱關稅已降下來的人,可謂見樹而不見林。 根據耶魯大學預算實驗室(Yale Budget Lab)估計,4月9日的關稅措施因為對大陸進口 貨課徵異常高的關稅,所以推升美國消費者物價的效應「強過」4月2日的關稅。具體而言 ,據該預算實驗室估計,最新版川普貿易戰將導致消費者物價上漲2.9%,大約是1930年「 斯姆特-霍利關稅法」(Smoot-Hawley Tariff Act)助漲物價效應的十倍。 川普先宣布一套激進的關稅計畫,只隔一周又宣布另一套激進的計畫,稱之為「瘋狂」一 點也不誇張。而且,宣稱變來變去的關稅政策總是川普大策略的一環,只會進一步瓦解川 普政府的公信力。 貿易協議將紛至沓來? 再看這些關稅是否會促成貿易磋商。克魯曼對此表示懷疑。別忘了,川普和他的關稅軍師 納瓦羅打從一開始就指稱美國被外國欺騙、占便宜,不公平對待。但其實,大多數貿易夥 伴國並不如他們指控那樣。例如,歐盟對美國產品課徵的關稅平均只有1.7%,而且並無重 大的隱藏性貿易壁壘。 因此,美國還能期待與他們商議什麼條件?實際上毫無貿易壁壘,要他們承諾降什麼?納 納瓦羅指稱加值稅(VAT)是名副其實的關稅,但實則不然,而歐盟國家根本承擔不起廢 止加值稅的後果。 所以最後結果會怎樣?克魯曼猜測,其他國家可能對川普做出「假讓步」,讓川普能宣稱 「假勝利」,一如川普第一任時那般,誇口說中國大陸已對美國做出重大讓步,但到頭來 全是虛假;事實上,美國黃豆農至今尚未完全收復失去的市占率。另一例是,川普小幅修 改「北美自由貿易協定」(NAFTA),卻誇稱與加拿大、墨西哥重議全新的貿易協定。 從匯市、債市看美國淪為第三世界國家 如今,川普正對美國前三大貿易夥伴--加拿大、墨西哥和中國大陸--課徵高關稅。這些舉 動會使美國邁向成功的雙邊貿易協議嗎?從精明的匯市和債市交易員反應看來,完全不是 那麼回事。 經濟理論和歷史經驗都顯示,課徵關稅往往會導致匯率升值,除非其他國家報復就另當別 論。連貝森特當初在財長提名聽證會上也表示,10%的關稅可能導致美元升值4%。反觀現 在,美元不但未挺升,反而急貶。 最顯而易見的解釋是,川普瘋狂的政策已瓦解投資人對美國的信心,連帶讓美國資產失去 傳統上作為資金避風港的地位。 至於川普政策掀起債市動盪的議題,需要更大篇幅解釋。重點是,大幅提高關稅已破壞金 融體系運作,導致美國公債殖利率飆升。這是異常現象:衰退風險升高,通常會造成長期 公債殖利率下滑,因為衰退展望使聯準會(Fed)未來降利率的可能性升高。然而,這一 回,美國公債殖利率不僅未滑落,反而勁揚,尤其是長債殖利率,例如30年期公債殖利率 (11日早盤又飆上4.94%)。債券殖利率與價格呈反向關係。 克魯曼指出,匯市和債市反應的共通點是:拜川普之賜,傳統上被視為全球金融體系支柱 的美元資產,如今不再被認定是安全資產。公債殖利率在經濟展望惡化時飛升,匯率在殖 利率上揚時卻急貶,這些對先進國家而言是反常現象,遑論是擁有全球首屈一指準備貨幣 的美國。這種現象在新興市場經濟體卻很常見。 心得/評論: 克魯曼指出, 公債殖利率在經濟展望惡化時飛升,匯率在殖利率上揚時卻急貶, ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 這些對先進國家而言是反常現象,遑論是擁有全球首屈一指準備貨幣 的美國。這種現象在新興市場經濟體卻很常見。 ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^ 指數化投資,我相信安全標的在另一個大國! -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.171.204.125 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1744420064.A.F12.html
TIPPK : 這個人算有實力嗎 = = 04/12 09:09
deepdish : 是不是沒聽過裕隆汽車 04/12 09:10
stratege : 當過白袍巫師就跩到天上去了 04/12 09:11
hank13241 : 魔戒那位嗎? 04/12 09:13
hank13241 : 喔不對,那是薩魯曼 04/12 09:13
HardyJJ : 薩魯曼啦….靠北… 04/12 09:13
hank13241 : 覺得耳熟但又不確定 04/12 09:14
TIPPK : 薩魯曼沒錯 歌聲為證 04/12 09:14
Vincent6964 : 準備搭上失智列車吧 川:我說過什麼 我是誰 我在 04/12 09:14
Vincent6964 : 哪裡 04/12 09:14
piece1 : 看標題就可以跳過了 04/12 09:16
tomdavis : Troll魯曼XDDD 04/12 09:16
s13140709 : 殖利率升匯率貶真的蠻扯的 04/12 09:21
Callus : 議論朝廷可是要殺頭的,看你拿過諾貝爾獎再說一個吧 04/12 09:22
mecca : 安啦~~~~~~~~根本無可取代 04/12 09:26
newstar13579: 殖利率上漲 美元貶值就是代表資金在逃離美國沒錯 04/12 09:28
mecca : 越想越不對勁 終究還是得回去的 04/12 09:29
gk1329 : 1985廣場協議就是鴨 04/12 09:29
ev331 : 真的 川普看起來完全沒有軟化 04/12 09:33
poru : 魔戒的黑袍巫師? 04/12 09:38
jokem : 看那個黃金就知道了XD 04/12 09:41
xkso : 回一樓 2008年諾貝爾經濟學獎 應該比你有實力 04/12 09:43
ancientchina: 那個納瓦羅根本是來毀滅美國的吧 04/12 09:46
breez : 那個納瓦羅他的經濟學應該是體育老師教的 04/12 09:47
silentence : 要不是FED自主運作 美元早就給他玩成土耳其里拉 04/12 09:51
FatFatQQ : 確實 第一時間沒騙到 就騙不到了 04/12 09:54
tp6u045p : 鄉民都是頂尖成功人士 這咖那哪個野雞大學出來的也 04/12 09:55
tp6u045p : 敢誇誇其談 04/12 09:55
鄉民素質 看看前面10則推文就知道 個個都是人中麒驥! ※ 編輯: breez (1.171.204.125 臺灣), 04/12/2025 09:59:18
xephon : 其實他說的沒錯,新興市場經常這樣XD 04/12 09:58
DAEVA : 川狗:諾貝爾得主也被中國滲透了 04/12 10:00
okbon : 理由不一定對 但結果是資金出逃沒錯 04/12 10:01
okbon : 搞不好大部分是美國內投資大咖賣的 04/12 10:01
MOBOI : 這誰?納瓦諾可是哈哈哈哈佛大學 04/12 10:01
okbon : 搞到國內高通膨 國外低通膨 04/12 10:02
CaLawrence : 這不是諾獎得主嗎 04/12 10:11
CaLawrence : mit的經濟學博士吧我記得 04/12 10:11
empirica : 這咖被塔雷伯罵得要死~~ 04/12 10:17
VANNN : 沒想到到了股版 還有那麼多人不認識克魯曼? 04/12 10:17
patear : 大家都認識他啦,克魯曼新聞股版應該破百篇,推文 04/12 10:26
patear : 只是搞笑,不要對推文太認真XD 04/12 10:26
maniaque : 問克魯曼現在的實力? 就好比愛因斯坦七八十歲時 04/12 10:43
maniaque : 有人問愛因斯坦最近有什麼實力 一樣的道理 04/12 10:43
maniaque : 現在就是一位被推崇的經濟學學者,就這樣 04/12 10:45
maniaque : 他2008年得到諾貝爾經濟學獎,論文就是這領域的 04/12 10:46
maniaque : 而且,他是富人課稅派,自然跟川普這種減稅派有衝突 04/12 10:47
maniaque : 簡單講,不是川普那一邊,一起抱團的人士,就這樣 04/12 10:49
n1234560a : 反正有錢人還是往美國跑 04/12 10:54
maniaque : 美國 "對有錢人很友善" 啊 04/12 10:56
maniaque : 除了共產主義國家,哪個國家對有錢人不友善?? ^_^ 04/12 10:56
maniaque : 寄生上流都有演給你看了 04/12 10:57
lahugh : 鄉民只認識川普 克魯曼那位蛤? 04/12 10:57
lahugh : 為何不谷歌呢 04/12 10:57
lahugh : 說數一數二可能誇大其詞 04/12 10:58
lahugh : 但說權威也不為過 04/12 10:58
pcypcy : 念經濟學的應該都知道他,理工肥宅當然都不知道。 04/12 11:02
greedypeople: 克魯曼一定有實力啦 但他2021說不會通膨 04/12 11:12
AGODC : 現在才剛開始,很難說啦 04/12 11:28
HiuAnOP : 他有川普懂經濟嗎? 04/12 11:48
hanmas : 這位不就標準的馬後炮“學者“ 事後分析頭頭是道 04/12 12:14
hanmas : 叫他預測跟瞎猜不多 04/12 12:14
raku : 這咖拿過什麼野雞獎項就可以妄議朝廷了? 04/12 13:25
solsol : 他準不準之前沒注意 但這篇他的判斷理由說明很清楚 04/12 14:08
solsol : 文寫得很清晰和明白 04/12 14:10
NeihuSnape : 克魯曼就左膠啊 04/12 14:22
johnny04a : 經濟學大師 本科系的誰不知道 04/12 15:39
Gaujing : 以前唸經濟學才認識,很厲害的經濟學家,自成體系 04/12 15:55
Gaujing : ,好可悲,川粉這樣羞辱 04/12 15:55

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